中东战事可能对半导体行业及其他依赖海湾地区出产资源的产业构成威胁，这种资源就是氦气。
氦气虽知名度不高，却是众多行业的关键原料，在科技领域尤为重要。在半导体制造中，它凭借冷却特性用于热量传导；在光刻工艺中也不可或缺，而光刻是印制芯片精密电路的核心技术。
美国地质调查局估算，战前卡塔尔的氦气供应量占全球超三分之一。但近期，作为全球最大液化天然气出口基地、同时副产氦气的卡塔尔能源公司拉斯拉凡工业城，在战争初期遭伊朗无人机袭击后已停产。周三，伊朗导弹又重创了该设施。
全球氦气短缺将波及多个行业。
瑞银全球财富管理首席投资办公室本周早些时候的报告指出：“卡塔尔氦气产量约占全球 30%，是半导体、工业制造和医疗影像的关键原料；化肥生产的数种关键原料也需经霍尔木兹海峡运输。任何长期中断不仅会影响能源价格，还将冲击食品价格与工业生产。”
关键运输咽喉受限
氦气供应本就存在风险。2023 年，美国半导体行业协会就曾警告，若氦气供应中断，全球半导体制造业恐将遭受冲击。
半导体行业分析机构 SemiAnalysis 的内存分析师 Ray Wang 对 CNBC 表示：“如今，地区冲突若长期化，可能扰乱芯片制造商获取氦气、溴素等原料的生产运营。目前影响尚有限，但冲突持续最终可能导致供应中断，或迫使企业调整关键原料采购渠道。”
作为全球前两大半导体生产地，韩国和中国台湾对中东氦气供应尤为依赖。巴克莱银行分析师周三发布的报告显示，2025 年韩国制造商 55% 的氦气采购自海湾阿拉伯国家合作委员会六国；2024 年中国台湾地区这一比例达 69%。
霍尔木兹海峡事实上已被封锁，氦气供应受限推动价格飙升。美国银行上周研报估算，视市场不同，氦气现货价格涨幅最高达 40%。而氦气咨询公司 Kornbluth Helium Consulting 总裁 Phil Kornbluth 周一表示，部分市场氦气价格在一周多内涨幅已达70% 至 100%。
半导体行业优先级最高
若氦气供应短缺，分配将依据其需求重要性而定。
美国银行分析师称：“氦气需求集中在高价值、关键任务领域，包括半导体、航空航天、电子制造和医疗影像。在这些终端市场，供应保障通常优先于价格，供应紧张时期更是如此。这种格局下，一旦供应中断，客户会争相锁定长期供应，供应商历来可顺势提价。”
Kornbluth 表示，被视为关键产业的半导体行业将处于优先分配梯队顶端，而派对气球等非必要用途可能面临供应大幅缩减甚至断供。
但他也指出，即便半导体行业也难以完全规避氦气短缺影响。
“过渡期内所有行业都会在一定程度上受影响，” 他称，即便优先采购方也将面临涨价，“工业气体企业不会大幅偏袒某一方。他们会尽力保障各方供应，尽可能维持供给，但这需要付出价格代价。”
战争持续时长是关键
Kornbluth 称，霍尔木兹海峡封锁或导致全球约 27% 的氦气产能停摆，且任何短缺都会产生滞后效应。
这位从业超 40 年的顾问表示：“氦气销售中现货占比极小，绝大多数为长期合同。因此即便现货涨价成为头条新闻，对市场实际影响有限。合同价格目前尚未真正变动。”
但若短缺持续，迫使供应商对合同客户宣布不可抗力，这一局面或将很快改变。
唯一的利好是，Kornbluth 称，此次短缺前氦气市场已连续两年供过于求。即便停火，卡塔尔设施重启生产也至少需要五周时间。
前期过剩库存可缓冲当前短缺，因此当前实际供应缺口更接近 15%，而非 30%。
他表示：“若冲突很快结束 —— 数周内达成停火，最终中断周期约四个月 —— 这只能算是供应过剩周期中的一次显著波动。以往短缺时期，行业企业通常盈利丰厚，因为全客户群的涨价收益，足以抵消卡塔尔断供带来的销量损失。这对行业而言通常是利好。”
气体生产商受影响有限
美国银行分析师持相似观点，称尽管卡塔尔供应中断会收紧氦气市场，但冲突时长与后续恢复情况是关键。采购渠道多元化与现有库存，意味着大型工业气体生产商相对能抵御直接供应冲击。
“氦气通常仅占气体企业营收的几个百分点，因此我们认为，若卡塔尔停产持续数周，对企业盈利仅为中性至小幅利好；停产时间越长，盈利上行空间越大。” 美银写道，“卡塔尔液化天然气设施重启运营需一定时间，但我们预计氦气涨价会快速缓解。”
德意志银行、富国银行、摩根大通等华尔街机构近期均指出，氦气市场趋紧对工业气体供应商林德（Linde）构成利好催化剂。上周，摩根大通分析师 Jeffrey Zekauskas 上调林德评级；截至周三，林德 2026 年股价已上涨 15%，同期标普 500 指数下跌 3%。
另一大型气体生产商空气化工产品公司（Air Products and Chemicals）年内股价上涨 14%。富国银行分析师 Michael Sison 上周将其评级上调至增持，称这家总部位于宾夕法尼亚州阿伦敦的企业将从氦气涨价中显著受益。
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责任编辑：郭明煜
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